English
Đồng won suy yếu mạnh, nhu cầu USD tăng cao
Đồng won Hàn Quốc gần đây đã rơi xuống mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ, chịu áp lực từ nhiều yếu tố như căng thẳng địa chính trị, giá dầu tăng và dòng vốn ngoại rút khỏi thị trường chứng khoán. Khi bất ổn gia tăng, nhà đầu tư có xu hướng tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn, trong đó USD là lựa chọn hàng đầu.
Việc Iran đe dọa phong tỏa eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu lên cao, làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu. Điều này khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất suy yếu, đồng thời củng cố sức mạnh của đồng USD trên thị trường quốc tế.
Trong bối cảnh đó, nhu cầu nắm giữ USD tại Hàn Quốc tăng mạnh, phản ánh rõ qua diễn biến tỷ giá và hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán.
Kimchi premium biến mất, thậm chí chuyển sang “discount”
Trong nhiều năm, thị trường crypto Hàn Quốc nổi tiếng với “kimchi premium” — hiện tượng giá crypto, đặc biệt là stablecoin như USDT, thường cao hơn so với thị trường quốc tế. Điều này xuất phát từ nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân muốn tiếp cận tài sản số hoặc sử dụng USDT như một dạng “USD thay thế”.
Khi đồng won suy yếu hoặc thị trường biến động, nhà đầu tư thường chấp nhận trả giá cao hơn để mua USDT, từ đó tạo ra mức premium đáng kể.
Thế nhưng hiện tại, xu hướng này đã đảo chiều. Trên các sàn giao dịch lớn như Upbit, USDT đang giao dịch thấp hơn khoảng 0,5% so với tỷ giá USD giao ngay. Nói cách khác, người dùng có thể mua USDT với giá rẻ hơn USD thật. Đây là một hiện tượng hiếm gặp, được gọi là “USDT discount”.
Vì sao USDT không còn đóng vai trò “USD thay thế”?
Sự đảo chiều này phản ánh thay đổi quan trọng trong hành vi của nhà đầu tư. Thay vì sử dụng USDT như một công cụ để tham gia thị trường crypto, nhiều người đang lựa chọn nắm giữ USD thực hoặc các tài sản định giá bằng USD.
Nguyên nhân chính đến từ việc khẩu vị rủi ro suy giảm. Khi căng thẳng địa chính trị gia tăng, dòng tiền có xu hướng rời khỏi các tài sản mang tính đầu cơ cao như crypto và chuyển sang các tài sản an toàn hơn trong hệ thống tài chính truyền thống.
USDT dù được neo giá theo USD, vẫn nằm trong hệ sinh thái crypto, nơi rủi ro về biến động và thanh khoản được đánh giá cao hơn so với việc nắm giữ USD trực tiếp. Do đó, trong giai đoạn bất ổn, vai trò của USDT như một “cầu nối” sang crypto trở nên kém hấp dẫn.
Sự tách biệt giữa thị trường crypto và tài chính truyền thống
Hiện tượng USDT giao dịch dưới giá USD cho thấy một điểm đáng chú ý: thị trường crypto không còn luôn đồng hành với dòng tiền trú ẩn như trước.
Trong các chu kỳ trước, khi USD mạnh lên hoặc thị trường biến động, stablecoin thường hưởng lợi do nhu cầu chuyển đổi tài sản tăng. Lần này, dòng tiền lại đi thẳng vào USD và các công cụ tài chính truyền thống, bỏ qua lớp trung gian là crypto.
Điều này phản ánh sự trưởng thành hơn của nhà đầu tư, khi họ phân biệt rõ giữa tài sản trú ẩn thực sự và các công cụ giao dịch mang tính trung gian.
Kết luận
Hiện tượng “mua USD rẻ hơn USD” không chỉ là một bất thường ngắn hạn mà còn có thể mang ý nghĩa rộng hơn đối với thị trường crypto. Nó cho thấy stablecoin không phải lúc nào cũng đóng vai trò là nơi trú ẩn, mà phụ thuộc nhiều vào bối cảnh vĩ mô và tâm lý thị trường.
Trong ngắn hạn, nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang và USD duy trì sức mạnh, nhu cầu đối với USDT tại Hàn Quốc có thể vẫn ở mức thấp, kéo dài tình trạng discount.
Ở chiều ngược lại, nếu thị trường crypto phục hồi và khẩu vị rủi ro quay trở lại, kimchi premium có thể xuất hiện trở lại như trong các chu kỳ trước.
Đọc thêm:
.png)
_thumb_720.jpg)
