Chiến tranh thường đẩy giá vàng lên, vì sao lần này lại không?

Quy luật cũ của vàng trong thời chiến

Thông thường, khi chiến tranh xảy ra, tâm lý lo ngại rủi ro gia tăng khiến nhà đầu tư rời bỏ các tài sản biến động cao như cổ phiếu hay crypto để tìm đến vàng. Đây là tài sản không phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia hay hệ thống tài chính nào, do đó được coi là “nơi trú ẩn” trong thời kỳ bất ổn.

Trong nhiều giai đoạn lịch sử, vàng đã phản ứng đúng theo quy luật này. Các cú sốc địa chính trị thường kéo theo nhu cầu vàng tăng mạnh, đẩy giá lên cao trong ngắn hạn. Chính vì vậy, việc vàng suy yếu trong bối cảnh chiến tranh hiện tại đang khiến thị trường phải xem xét lại những giả định cũ.

Cú sốc dầu mỏ đã thay đổi toàn bộ bức tranh

Một trong những yếu tố quan trọng khiến vàng không còn tăng giá như kỳ vọng là cú sốc dầu mỏ đi kèm với xung đột. Giá dầu tăng mạnh không chỉ phản ánh rủi ro nguồn cung mà còn trực tiếp đẩy lạm phát toàn cầu lên cao.

Trong môi trường lạm phát tăng, các ngân hàng trung ương thay vì nới lỏng chính sách tiền tệ lại có xu hướng duy trì hoặc thậm chí tăng lãi suất để kiểm soát giá cả. Đây là yếu tố mang tính “bước ngoặt” đối với vàng.

Bởi lẽ, vàng không tạo ra dòng tiền hay lợi suất. Khi lãi suất tăng, các tài sản sinh lợi như trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Điều này làm giảm nhu cầu nắm giữ vàng, đặc biệt từ phía các nhà đầu tư tổ chức.

Đồng USD mạnh lên tạo áp lực kép

Một yếu tố khác không thể bỏ qua là sự tăng giá của đồng USD. Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, dòng tiền quốc tế thường đổ vào USD như một tài sản an toàn khác.

Vì vàng được định giá bằng USD, nên khi đồng bạc xanh mạnh lên, giá vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư ngoài Mỹ. Điều này làm giảm nhu cầu toàn cầu, đồng thời tạo thêm áp lực giảm giá. Sự kết hợp giữa lãi suất cao và USD mạnh đã tạo ra một “cú đúp” bất lợi cho vàng.

Hiệu ứng chốt lời sau chu kỳ tăng mạnh

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, diễn biến giá vàng trước đó cũng đóng vai trò quan trọng. Trong năm 2025, vàng đã tăng mạnh và thậm chí từng chạm các mốc kỷ lục. Đà tăng này thu hút lượng lớn dòng tiền đầu cơ.

Khi tâm lý thị trường thay đổi, những nhà đầu tư này thường phản ứng rất nhanh bằng cách chốt lời. Điều này dẫn đến áp lực bán tăng mạnh trong thời gian ngắn, khiến giá vàng giảm sâu hơn so với kỳ vọng.

Nói cách khác, thị trường không chỉ phản ứng với chiến tranh, mà còn với vị thế tích lũy trước đó của chính nó.

Tín hiệu kỹ thuật cho thấy thị trường đang yếu

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, vàng đã trải qua nhiều phiên giảm liên tiếp, kéo theo các chỉ báo động lượng suy yếu. Chỉ số RSI rơi vào vùng quá bán cho thấy thị trường có thể đang bị bán quá mức, nhưng đồng thời cũng phản ánh áp lực giảm vẫn còn hiện hữu.

Các ngưỡng hỗ trợ quan trọng đang bị thử thách. Nếu bị phá vỡ, xu hướng giảm có thể tiếp tục trong ngắn hạn. Điều này khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, thay vì vội vàng quay lại mua vàng như trong các chu kỳ trước.

Góc nhìn trung lập: vàng có thực sự “mất vai trò”?

Dù diễn biến hiện tại có phần trái với kỳ vọng truyền thống, nhưng điều đó không nhất thiết đồng nghĩa với việc vàng đã mất vai trò trú ẩn an toàn. Thay vào đó, thị trường đang phản ánh một bối cảnh phức tạp hơn, nơi nhiều yếu tố vĩ mô cùng tác động đồng thời.

Vàng vẫn có thể hưởng lợi nếu lạm phát tiếp tục tăng nhưng lãi suất bắt đầu giảm, hoặc nếu niềm tin vào các tài sản tài chính suy yếu. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sức mạnh của USD và chính sách tiền tệ thắt chặt đang chiếm ưu thế.

Đọc thêm: